【基本面弱势周期到来 油价面临熊市风险？】在我们的印象中，每逢中国的长假，外盘市场多会剧烈波动，国内投资者喜欢将其称为“挖坑”行情，今年的国庆期间也不例外。上周，原油价格在悲观情绪的带动下大幅下滑，布伦特和WTI纷纷跌至重要的支撑位附近。当前本不算高的原油价格是否还有继续下降的空间，未来市场的交易逻辑又该如何呢？（期货日报）

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　　在我们的印象中，每逢中国的长假，外盘市场多会剧烈波动，国内投资者喜欢将其称为“挖坑”行情，今年的国庆期间也不例外。上周，原油价格在悲观情绪的带动下大幅下滑，布伦特和WTI纷纷跌至重要的支撑位附近。当前本不算高的原油价格是否还有继续下降的空间，未来市场的交易逻辑又该如何呢？

　　“挖坑”行情是否真的存在？

　　为了弄清楚我们提出的问题，我们梳理了自2011年以来9年间国内春节假期和国庆假期期间原油价格的涨跌幅和振幅数据。整体来看，春节期间价格的平均涨跌幅为-1.03%，振幅为3.45%；国庆期间价格的平均涨跌幅为1.12%，振幅为4.47%，国庆期间的振幅要高于春节假期。 内容来自dongdongliu

　　具体来看，春节期间，涨跌幅超过3%的年份有2年，振幅超过3%的年份有4年，而国庆期间，涨跌幅超过3%的年份有5年，振幅超过3%的年份有7年，不管是涨跌幅还是振幅，国庆期间的波动都远远高于春节期间。分年份来看，2015年和2016年原油价格在假期期间波动幅度较大，其他年份波动一般。从涨跌上来看，春节期间下降的次数有6次，上涨的次数仅有3次；国庆期间上涨的次数有5次，下跌的次数有4次，并且波动大的年份中涨跌也是各有三次。 织梦好，好织梦

　　因此从统计的结果来看，每逢长假必挖坑似乎缺少事实依据，我们并不能将此次价格的下跌归咎于“挖坑行情”带来的负面影响。但即便是如此，我们发现国庆假期期间价格的波动幅度往往会较大，因此也提醒我们在国庆假期之前一定要轻仓或者空仓，切不可重仓赌行情！ dongdongliu.com

　　世界经济面临重大考验

　　其实，结合美股、欧股和黄金的价格表现，我们发现原油的下跌是大类资产下的价格联动下跌。

　　本周公布的美国数据中，ADP新增就业数据远不及预期，美国制造业PMI更是下滑至十年来的最低点，美联储官员的讲话显露出了美联储对于全球经济的担心和忧虑。美国供应管理协会ISM称全球贸易局势仍是最重要的问题，当前商业信心的持续下降，以贸易为主导的制造业放缓，且走弱趋势进一步蔓延到服务业。种种迹象表明，美国经济似乎正在向深渊滑落，这或许也就注定了美联储在12月或将继续降息以支撑经济。

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　　美国政局的不确定性和英国脱欧的不确定性也给投资者一种危险的信号。目前特朗普正在面临着被弹劾的危险，特朗普和拜登之间的斗争也愈演愈烈。英国方面，英国首相约翰逊在硬脱欧的问题上丝毫不让步，北京时间2日消息，英国首相约翰逊简要讲述了他的脱欧新计划，并警告欧盟称要么做出让步，要么就看着英国退出谈判和无协议脱欧。美国和英国的巨大不确定性造就了全球经济的不确定性。
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　　基本面弱势期已经到来？

　　从基本面上来看，现在的情况似乎也并不是很好，EIA继续与API数据产生巨大的偏差，似乎预示着基本面的弱势期真的已经到来了。上周的EIA数据中，原油库存数据增加310万桶，库存的季节性拐点已经被充分验证，未来的一段时间内，美国原油库存大概率将会继续增加，持续时间或许将会到11月底。 copyright dongdongliu

　　库存的这种季节性走势主要取决于需求的季节性走势，从美国炼厂开工率的走势上来看季节性比库存周期更加的明显。进入到10月份，不仅仅是美国炼厂的检修季节，同时全球其他地方也进入到了检修旺季。从彭博的数据上看，今年炼厂检修集中度明显较高，并且当前处于检修初期，未来检修仍将会持续，这在一定程度上压制了原油需求，为原油市场提供了利空的因素。

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